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投资小知识:告诉你什么是QDII2

编辑:小豹子/2018-06-13 18:35

  和讯特约

  1、QDII2基金是什么?

  QDII2是Qualified Domestic Institutional

  Investors(合格境内机构投资者)的英文首个字母缩写。指在资本市场未开放条件下,在一国境内设立,经有关部门批准,允许境内机构投资境外资本市场的股票、债券等有价证券投资业务的一项制度安排。

  QDII2涵义是合格境内个人投资者的资格认凤凰彩票官网(5557713.com)定制度。QDII2参考QDII2的规则施行。在技术和系统实施上其实比较简单,主要是政策的落实和跟进。同时也需要两地配套制度安排,QDII2的需求达到一定规模,同时投资人准入门槛问题,具体多少资金以上可投也是个问题,其他如两地券商今后如何搭配,投资风险监控和投资者教育也需要跟进。

  早在2013年,市场上就有QDII2的呼声,中国证监会之前也表示,正在积极配合人民银行和有关部门度进行沟通研究,但到目前,QDII2还是“只闻楼梯响,不见人来”。其推出具体时间表一直没有定下,但在10月21日,李克强总理召开的国务院常务会议,部署进一步深化上海自贸试验区金融改革试点,为服务实体经济积累经验。其中再次提及QDII2。引发市场猜想:备受关注QDII2投资试点,或将于近期推出。一旦QDII2落地,个人的投资范围将得到大幅拓宽,54万亿的居民存款将有渠道捕捉境外投资机会。

  2、QDII2亮点优势

  

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  数据来源:展恒基金研究中心

  3、可投资领域

  合格境内个人投资者境外投资试点管理办法或将很快发布,首批试QDII2的城市共有六个,分别为上海、天津、重庆、武汉、深圳和温州。业内普遍预期QDII2推出后,可投资领域将主要集中在三大领域:

  

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  数据来源:展恒基金研究中心

  投资额度限制

  按照宏观审慎的管理要求,QDII2将会有一定额度的限制,在不超过额度的前提下。额度放开将是一个循序渐进的过程,自贸区试点额度不会太大。

  QDII2将对个人境外投资的资质和额度进行管理。预计合格个人需拥100万元以上净资产,境外投资不超过其净资产的50%。从流量来看,个人资金流出的实际需求增长空间有限,每年不会超过1.5万亿元,不会对金融市场造成冲击。

  值得一提的是!,100万人民币的准入门槛是金融净资产概念,也即投资人在所有金融机构中的资产与其在所有金融机构中的负债之间的差额,且投资人负有举证义务。参与试点筹备人士表示,投资者需要每隔三个月更新一次本人的净资产记录。

  4、警惕海外投资中的踩雷风险

  海外投资虽然日益受到中国本土人群的青睐,但也意味着更大的不确性,风险或阻力主要集中于两块:

  其一是投资能力层面风险。海外市场在自由市场,浮动汇率主导下波动剧烈程度不亚于本土,几乎每隔三五年甚至更短时间即面临金融危机或黑天鹅事件,如何避免海外踩雷风险的重要性不言而喻。

  其二是非投资层面风险。尽管存在风险分散的需要,但由于语言、文化、管理、税收、生活习惯等障碍,但由于法律、信息、甚至时差等多方面障碍,投资者的本土偏好始终存在。换言之,在解决了海外投资“为什么,是什么”的问题后,“如何投”则是中国投资者所面临的一大难题。

  究其原因,是当前国内相应机构供给严重不足,特别是投资层面投研人员供给严重不足。海外投资需要有全球视野,对机构的要求涉及五大方面:全球货币金融经济分析能力,全大类资产研判能力,全金融产品研究能力,投资组合管理和实操能力,投资实务操作能力。

  从目前第三方财富管理公司的经营模式来看,当今中国的财富管理机构大多处于本土产品推销的低层次发展阶段,其盈利模式主要是处于“微笑曲线端”的产品销售返佣(前端收费),而更核心的对客户创造价值部分——量身定制咨询服务,研投组合构建能力,产品设计能力,以及后端(客户获益后成)而非前端收费为主模式非常缺乏。

  5、投资意义

  目前,中国家庭资产配置扭曲的情况。居民接近80%的资凤凰彩票娱乐平台(5557713.com)产存留在存款,房地产(包括投资性房地产)和高收益债权中,且资产配置分散度极低。

  这种扭曲的金融背景,主要是由于在中国过去数十年的“风险未被充分定价”所致:一方面,长期人口红利和金融抑制导致资金供需偏紧,银行拥有较好的存贷款议价能力;高收益债券受益于2008年金融危机后“GDP竞赛,强刺激,避风险”而又缺乏足够的融资渠道的“刚性兑付”支撑了10%以上的“无风险收益”,显然在当前经济下滑与守住系统性风险背景下市场化的思路不相符。本土收益吸引力前景正在透支,且在“风险重新定价”后资产错配的再平衡迫在眉睫。

  另一方面转批的发改委《关于2015年深化经济体制改革重点工作的意见》,亦将QDII2的推出与人民币资本项目可兑换和跨境使用直接联系在一起。《意见》明确表示,要“稳步推进人民币资本项目可兑换,扩大人民币跨境使用,择机推出合格境内个人投资者境外投资这次政策与人民币加入SDR(特别提款权)有一定关联,因为后者考核关键点是金融开放和放松管制。这不仅要求汇率机制灵活,还要人民币资本项下的可自由兑换。

  综上,我们不难看出,展恒基金研究中心认为QDII2基金的投资意义可以概括为以下三点:一是满足境内居民全球化资产配置的需求,二是缓解外汇储备增长对管理效率带来的压力,三是加快人民币国际化步伐。作者观点不代表和讯网立场

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